公司初次掩盖陈述：全球化供给链布局家居跨境抢先品牌

  致欧科技是全球家居品类抢先品牌，深耕跨境电子商务赛道。公司为全球闻名互联网家居品牌商，旗下具有家居品牌SONGMICS、风格家具品牌VASAGLE及宠物家居品牌Feandrea三大产品品牌，2024年公司完结SONGMICSHOME主品牌对三大子品牌的全面整合，经过亚马逊、OTTO、独立站等海外电子商务途径进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2000万全球家庭用户。2025H1虽然面对中美关税方针改变，公司安身品牌力优势、加快供给链全球化布局，完成收入/赢利同比别离+8.7%/+11.0%，耐性杰出。家居作为中大件，面对产品营出售卖周转慢、运送周期长、运送本钱高级难题，公司经过全链条布局，前端精准洞悉消费需求，高效品牌营销、多元途径布局，一站式相关消费翻开生长空间；中后端数字化全链赋能，继续加码收购&仓储全球化布局，本钱优势明显；全体营运周转功率可比美职业标杆安克立异，难能可贵。

  职业：国货出海方兴未已，中国企业品牌化战略有望更好掌握出海机会。2014-2023年全球电商出售额从1.1万亿美元增加至5.8万亿美元（CAGR达17.7%），电商浸透率从5.5%增加至19.4%；2024-2027年估计市场规模将从6.3万亿美元增加至8.0万亿美元（CAGR为7.9%），浸透率从20.1%提升至22.6%。咱们咱们都以为，亚马逊在未来根据仓储物流系统、用户口碑沉积等中心竞赛力，有望作为适配性最广的出海主阵地继续增加，在本钱费用、运营才能、消费趋势等要素改变驱动下，市场占有率将加快向头部卖家会集；Temu从全保管转向半保管，未来有望向老练出海增量途径进化；TikTok内容电商依托爱好社群形式，享用流量盈余，但出售节奏动摇大，更检测是卖家运营才能。从商业形式看，品牌化战略以产品力为支点，打造飞轮效应榜首驱动，或是出海途径。

  数字化全链路赋能，产、销、供共筑中心壁垒。1）供给端：公司继续晋级数字化系统，产品转化率、订单处理速度、库存功率等中心方针明显改进，加快布局海外供给链以应对关税等外部环境动摇。此外，公司继续加码海外仓储布局，本钱优势有望进一步凸显（自营海外仓发货本钱低于途径仓）。2）产品端：公司开发多个以产品为中心的多维度数据办理系统，快速洞悉终端产品需求，且继续加强研制才能；深化全面预算办理，将本钱操控下放至各BU，设定超量增加提成制绩效计划，鼓励各品类下的职工完成方针。3）出售端：构建“站内精准投进+站外内容种草+独立站私域运营”全域营销链路，经过数据驱动优化广告功率；依托品牌认知与用户画像沉积，完成高站内广告出资回报率（ROAS），并整合社会化媒体红人内容传达，构成“用户触达-转化-留存”运营闭环。该系统不只支撑出售方针的安稳达到，更经过用户行为数据沉积反哺产品研讨开发与品牌建造，构建可继续的营销增加模型。盈余猜测与出资评级：咱们估计2025-2027年公司归母净赢利别离为3.7/5.5/6.9亿元，PE别离为20.5X/13.6X/10.9X，初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险要素：海外宏观经济没有抵达预期、国际贸易冲突的危险、本钱反常动摇危险、、职业竞赛加重危险。